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网络平台配资都将保障雪佛龙的合同”

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　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】盘面表现：BU 2602合约日内高位震荡，收盘3038，涨幅1.47%，盘中最高触及3053，最低3017，近7天累计+4.4%。在连续宽幅震荡后出现跳涨行情。次月合约2603涨幅1.50%，合约期限仍呈现近低远高的Contango结构，但相比11月份已经有所收窄。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为2940元/吨，环比上涨0.7%，7天累计+1.0%。山东基差为-10元/吨，7天累计-99元/吨。②华东重交沥青市场价为3090元/吨，环比上涨0.7%。华东基差为+52元/吨，7天累计-189元/吨。

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得-118元/吨，7天累计+20元/吨。当日BU主力+1.5%；Brent+0.3%（以下午3点收盘成交价计算）。美委地缘升级影响对沥青的直接拉动要强于油价，BU-Brent裂解差有小幅上行迹象。但整体依旧无太多变化。目前地缘存在不确定性，做多裂解差有难度，警惕油价的反复。

　　【4】基本面变化：当天沥青罕见地成为能化板块涨幅最高的品种，主要由于美国跟委内瑞拉之间的关系直接升级影响。据美国有线电视新闻网29日报道，美国中央情报局本月早些时候对委内瑞拉沿海一处港口设施实施了无人机打击，这是已知的美国首次对委内瑞拉境内目标发动袭击。近期委内瑞拉出口事件仍是市场关注的风险点，目前因美欧制裁导致委内石油出口受阻，被迫将原油储存在海上油轮中。尽管许可证允许雪佛龙在受美国制裁的委内瑞拉进行有限的石油开采、生产和出口活动，且马杜罗政府近期演讲中誓言“无论与美观关系多紧张，都将保障雪佛龙的合同”。但事实上，委内瑞拉的原油一方面靠雪佛龙渠道的供应，另一方面靠国内PDVSA公司进行开采输出，而这一部分量级相对更大，且基本输出至中国市场。中国是委内瑞拉约80%原油出口的目的地，意味着中国炼厂（尤其是加工重油生产沥青的炼厂）对委内瑞拉的原料供应依赖度高。委内瑞拉的供应中断或延迟，将直接冲击中国重油和沥青供应，可能造成区域性的货源紧张，进而对沥青价格形成支撑。这也是目前市场多头交易沥青价格的重要逻辑。但这仍需关注后续美委之间的地缘博弈。

　　上周最新的周度数据表现来看，供应端，12月26日当周中国炼厂产量为55.3万吨，环比增长14%；需求端，当周道路改性沥青开工率为20%，连续4周下滑。市场低价货源依旧竞争出货，大样本山东生产企业出货量当周为14.86万吨，环比增加19%。库存端，当周社会+厂内库存达到66.6万吨，环比增加4%。整体基本面数据来看，没有过多的亮点，反而更多体现了淡季行情下的弱基本面结构，对沥青价格上行形成压力。

　　从目前冬储行情来看，宁夏永通2026冬储克炼沥青提前到货，标志着新一轮冬储季正式开始。克石化等西北炼厂已出台冬储政策，华北、华东冬储政策陆续跟进，由于冬储一般是沥青的价格优惠期，短期冬储价有望成为价格锚点。但是否形成囤货驱动进而抬高冬储价格，仍持谨慎观望态度。

　　【5】短期展望：目前沥青价格重心较12月初已有小幅抬升，且突破3000关口，近期波动也较为大。从基本面上来看，下游道路需求淡季，价格依旧弱势看待，自身上行空间仍受制于需求减弱和库存压力两方面影响，关注冬储行情是否起色，预期沥青价格持续宽幅震荡，短期关注美委地缘因素风波。

　　【6】策略：关注地缘溢价驱动，上方受弱基本面限制